Alternatieve vastrentende waarden: trends en kansen

Alternatieve vastrentende waarden zijn de afgelopen jaren steeds belangrijker geworden voor institutionele beleggers. Deze beleggingen bieden mogelijkheden om het portefeuillerendement te verhogen en het risico te verkleinen - door meer diversificatie - wanneer de (vaak lagere) liquiditeit geen beperkende factor is. Alternatieve vastrentende waarden zijn ook zeer geschikt voor verantwoord beleggen, een belangrijke trend voor beleggers die een duurzame wereld willen financieren en tegelijkertijd hun portefeuille willen beschermen tegen ESG-risico's.

 

Verschillende behoeften, verschillende strategieën…

 

In Tabel 2 vergelijken we verschillende door Aegon Asset Management (Aegon AM) beheerde strategien binnen het spectrum aan alternatieve vastrentende waarden. Het is belangrijk om op te merken dat de scores op de verschillende dimensies in de loop van de tijd kunnen (en zullen) verschuiven en dat de beoordeling soms gebaseerd is op kwalitatieve in plaats van kwantitatieve maatstaven (de duurzame financieringskolom in de tabel is een voorbeeld).

 

Verschillende behoeften, verschillende strategieën…

 

Tabel 2: Kenmerken van verschillende alternatieve vastrentende waarden (uitsluitend ter illustratie). Indicatieve kredietopslagen (spreads) in EUR. De risicobeoordelingen in deze tabel zijn extern (indien beschikbaar) of intern (voor instrumenten zonder rating). Bij de kwalitatieve bepaling van het risicoprofiel kan rekening worden gehouden met aanvullende beschermingsmaatregelen, zoals garanties. We gaan hier uit van een institutionele belegger met langlopende verplichtingen. Met duurzame financiering bedoelen we de mogelijkheid voor duurzame oplossingen op een strategisch niveau, zoals gedefinieerd in het Aegon AM RI raamwerk (zie voetnoot 3). ESG-factoren verwijzen naar de mogelijkheid van ESG-integratie (zie ook voetnoot 3). Bronnen: Bloomberg, Aegon AM, La Banque Postale Asset Management, per 31 december 2023 of de laatst beschikbare gegevens.

 

We bespreken nu de kenmerken van de alternatieve vastrentende waarden in Tabel 2 in meer detail.

 

Conclusies

 

  • Alternatieve vastrentende waarden zijn in de afgelopen jaren een belangrijk onderdeel geworden van de portefeuilles van institutionele beleggers. Deze beleggingen geven toegang tot nieuwe markten, zoals directe leningen aan consumenten via woninghypotheken of via securitisaties van consumentenkrediet. Dit diversifieert traditionele vastrentende portefeuilles, met hun grote nadruk op staats- en bedrijfsobligaties. Veel alternatieve vastrentende waarden bieden ook een aantrekkelijke illiquiditeitspremie vergeleken met liquide leningen. Beleggers met langetermijnverplichtingen hebben doorgaans een aanzienlijk budget voor illiquide beleggingen en kunnen deze premie dus oogsten met beleggingen die goed in hun renteafdekkingsportefeuille passen.
  • Alternatieve vastrentende waarden zijn ook zeer geschikt voor duurzaam beleggen. Deze categorie financiert vaak projecten die geen gemakkelijke toegang hebben tot de kapitaalmarkten en anders minder financiering zouden krijgen. Kansen voor verantwoord, duurzaam en impactbeleggen zijn op veel terreinen te vinden. Duurzaam beleggen in bijvoorbeeld infrastructuur is nu al een grote trend. Er zijn ook mogelijkheden beschikbaar op het gebied van hernieuwbare energiebronnen, waterzuivering, communicatie en mobiliteit, zowel in ontwikkelde als opkomende landen. 
  • Vanuit een kapitaalsoogpunt worden veel alternatieve vastrentende waarden ook gunstig behandeld. Voorbeelden hiervan zijn hypotheken, verzekerde onderhandse leningen, leningen van exportkredietinstellingen en andere illiquide leningen met staatsgarantie.
  • Alternatieve vastrentende strategien vertonen kortom een grote verscheidenheid in termen van spreiding, risico, liquiditeit, looptijd en mogelijkheden voor verantwoord beleggen. Hierdoor kunnen beleggers die categorien kiezen die het beste bij hun specifieke beleggingsbehoeften passen, door rekening te houden met de verschillende kenmerken.

 

Authors

Alternatieve vastrentende waarden: trends en kansen
Alternatieve vastrentende waarden: trends en kansen
Related Articles